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利好落地 期指涨势将趋缓

[2019-12-01 16:49:16] 【

资料来源:《期货日报》

售后市场聚焦宏观经济政策变化

在“11”长假之后,该指数几乎连续五个晴天收盘。a股第四季度的“年初”重新点燃了投资者的看涨情绪。

从驱动因素来看,主要原因来自中美贸易谈判取得的重大进展。由于投资者早期普遍对外部环境持悲观态度,第13轮中美会谈的突破带来了市场预期的显著差异。因此,a股董事会对这一乐观消息做出了积极回应。在11月于智利举行的亚太经合组织会议上,中美两国元首预计将再次会晤。在此之前,外部环境的改善将增强投资者的风险偏好,为市场创造良好的氛围。

宏观数据驱动后期市场

在后期,我们认为该指数的驱动因素仍然来自于国内外的相关因素。具体而言,在国内,本周开始进入第三季度和9月宏观经济数据发布期。周一,海关总署发布的数据显示,9月份中国美元出口同比下降3.2%,比预期下降2.6%,较此前1%的降幅略有扩大。进口下降8.5%,预计将下降4.7%,前一值下降5.6%。这表明中美经贸摩擦和不稳定的全球前景对国内出口造成了一定的干扰。

此外,将于周五发布的第三季度国内生产总值(gdp)增速和9月份的投资、消费和工业生产数据,包括9月份即将发布的货币和信贷数据,都将为实体经济前景带来更清晰的信号。

我们认为,第三季度的经济数据仍然受到第三季度已经发布的分指标的巨大压力,如工业增加值、投资、消费等数据。然而,在第四季度,随着贸易摩擦的缓解和一系列稳定增长措施的实施,加上去年第四季度相对较低的基数效用,预计今年第四季度的经济增长将更加乐观。

周二,统计局还将公布9月份的通胀数据。从高频数据来看,新鲜水果和蔬菜的价格最近有所下降,预计这将抵消猪肉价格的上涨。因此,cpi数据不会比之前的2.8%高很多。然而,更高的通胀数据将限制货币宽松的预期,尤其是在最近一段时间,央行不断发布信号,表示不会向市场注水。仍有必要关注通胀数据对市场宽松预期的影响。根据今年8月30日中央政治局会议宣布的安排,第十九届中央委员会第四次全体会议将于今年10月举行。预计政策利益将会传递到市场,这也是值得投资者期待的。

海外仍有许多不确定因素。

总体而言,全球经济环境仍然不容乐观。北京时间10月31日凌晨,美联储将宣布一项利率决议。从目前对美联储降息的美国联邦基金利率期货(Federal Fund利率Futures)的预期来看,最新数据为70.8%,这意味着市场仍然认为美联储将在10月份继续降息的概率很高,但与10月初最高的约90%的概率相比,已经出现了大幅下降。在中美贸易协定的乐观环境下,市场对美联储的宽松预期有所下降。如果美联储未能维持宽松的市场预期,将会给外围股指带来新的干扰。

根据最初的计划,今年10月31日是英国离开欧洲的“最后期限”。目前,尽管多次讨论,达成协议离开欧盟的前景仍然不容乐观。离开欧盟问题上的长期拖延将慢慢释放对经济的潜在伤害。

综上所述,中美贸易谈判的重大进展为市场重新营造了乐观气氛。然而,在股指走势反映出贸易乐观后,新的焦点将转向宏观数据,如国内政策方向、全球央行走势以及英国英国退出欧盟等事件驱动方面。考虑到假日后市场最高涨幅超过5%,上证综指回归3000点整数关口附近,该指数将呈现强劲振荡趋势,涨幅将放缓。(作者:国泰君安期货)

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