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商灏专栏 | 特朗普连任前提条件:除了中美达成经贸协议,还需

[2019-10-28 18:18:26] 【

尚浩

尽管许多人认为美国总统特朗普的连任极有可能,但这需要先决条件。

近20个月后,中美最新一轮高层经贸谈判终于取得实质性进展,国际社会希望中美最终达成协议。

所有有识之士都发现,解决中美许多分歧的关键在于基本的政治态度或政治决心。一些令人不安的事件一度阻碍了两国元首重要共识的落实。刚刚结束的华盛顿磋商是否有可能加快落实两国元首的共识回到正轨?

也许美国人突然得到了一些启示:从现实的角度来看,像中国这样一个发展稳定、潜力巨大的国家不太可能出现全球衰退,而以金融为主导的超级经济体美国的潜在衰退危机可能会蔓延开来。一些经济数据已经让华盛顿感到紧张。白宫似乎不愿意错过结束中美经贸冲突的一个重要窗口,理性地判断,它没有获得多少好处。

虽然短期博弈被推迟,全球股市飙升,但两大巨头之间的长期博弈是一个大趋势。未来肯定还有不确定性,中国人会冷静地看待它。美国方面能否最终将谈判进展转化为实际行动,还有待观察。

初步协议达成后,仍有许多重要问题有待谈判。受经济低迷、弹劾压力、传统选区支持率下降和美欧贸易摩擦升级四大因素的制约,寻求连任的特朗普迫切需要缓和美中贸易摩擦,以改善美国经济及其成就。他在推特上写道,“中国渴望达成协议。但是,我真的想吗?”其实,这还需要问吗?

我们可以看到,自特朗普上任以来,ism制造业和非制造业系列数据一直在下降。全国独立企业联合会关于小企业的数据处于最弱状态,就业和工资增长停滞不前。10月,密歇根大学消费者信心指数预测,消费者通胀率将在未来5至10年内创下2.2%的历史新低,明年将从2.8%降至2.5%。基于市场的通货膨胀指数处于最低水平(约1.5%),美联储正更加关注通货膨胀目标能否在中期内实现。市场对美联储本月降息的预期也有所增加。

美联储(fed)近日表示,将开始每月购买约600亿美元的短期债券,以确保银行体系拥有“足够的储备”,但强调新计划并不标志着货币政策的改变,并称此举并非全面宽松的开始。然而,市场认为,美联储的扩张是货币政策转变的开始,并将对美元产生直接影响。

那么,美联储会在本月底第三次降息吗?

自今年以来,美联储已经连续两次降息,分别在7月和9月降息25个基点。降息的主要原因是全球经济疲软和中美之间持续的贸易争端。这是美国自2008年以来首次降息。目前,美联储已将基准利率下调1.75%至目标区间的2%。这被认为削弱了美联储应对下一次衰退的能力。

瑞银警告称,明年美国国内生产总值(国内总产值)增长率将降至接近零,迫使美联储从现在到2020年上半年再降息一个百分点(100个基点)。瑞银预测美国经济“将大幅放缓”,并表示不相信美国能够避免衰退。

在最新一轮中美经贸谈判达成初步协议的前一天,特朗普抱怨称,“无论贸易协议有多好,美联储都应该继续降息。”我们的经济很好,但我们的美联储与世界上其他央行步调不一。我认为他们应该继续降息。"

然而,美联储官员在降息问题上存在分歧。五名官员支持美联储今年不要再次降息,另有五名官员认为美联储今年将再次加息,另有七名官员预计今年将再次降息。这提醒市场,美联储不应在本月晚些时候降息。

一些分析师指出,美联储的名义利率空间极其宝贵,因此很有可能是利用扩张表的前端来保护和延缓名义货币政策空间的收缩速度。也就是说,现在利率太低,降息也不能太快,但金融机构对流动性的过度依赖只会导致表的扩张。尽管本月底降息的可能性仍然很高,但美联储可能有动力尽可能降低降息的可能性。否则,如果利率在一个季度内降低三次,行动的速度或紧迫性将过于被动。

美联储主席鲍威尔(Powell)10月8日表示,美联储将很快开始再次扩大资产负债表。在更广泛的货币政策方面,鲍威尔坚持认为,经济是强劲的,但容易受到冲击,特别是来自全球经济放缓、贸易和地缘政治冲击的冲击,例如英国潜在的无序英国退出欧盟。他声称美联储致力于支持经济复苏,但这取决于数据,也没有预设的降息过程。

也就是说,如果cpi数据不如预期,美联储(fed)将于10月29日至30日召开的会议可能会提高市场对美联储(fed)10月份降息的预期?

经济学家还表示,由于企业投资疲软和通胀预期下降,未来5至10年,通胀预期已降至2.2%的创纪录低点。这将使美联储担心是否能达到中期通胀目标。这将有助于增加10月份再次降息的可能性。

根据芝加哥商品交易所利率观察工具fedwatch,美联储在本月31日宣布降息25个基点的概率为85%。一些分析师表示,美联储官员在9月会议纪要中对美国经济越是焦虑和明显,10月份降息的可能性就越大。

其他美联储官员表示,如果下次衰退没有降息空间,他们将乐于重启量化宽松。

2008年金融危机爆发后,美联储曾推出“量化宽松”政策,通过大规模扩表的方式反复“排水”到金融市场,以刺激当时处于衰退中的美国经济。

至于这种扩张,市场认为,无论鲍威尔如何辩护,这实际上是量化宽松。问题是,美联储的策略能给经济带来多大的提振,又能给美国股市带来多大的推动力?

目前看到的另一个场景是土耳其军队继续袭击叙利亚北部的库尔德人。这被认为会影响俄罗斯在该地区的控制。埃尔多安威胁欧盟,如果他干涉土耳其的军事行动,他将允许300多万难民进入欧盟国家。世界再次处于分裂状态。

从长远来看,许多系统性问题不会通过协议、广泛措施、停火或制裁得到彻底解决。从短期来看,防止中美经贸摩擦再度发生,美联储的降息和扩张,或美国人稳定整体经济形势的关键手段,也是扭转全球市场悲观情绪的有效途径,也是特朗普总统寻求连任的最现实要求。

责任编辑:许云乾编辑:尚浩

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